Die Kapitalmärkte starten in den letzten Monat des Jahres 2025 mit einer Mischung aus erwartungsfreudigem Optimismus und einer gesunden Portion Vorsicht. Während die "Santa Claus Rally" in den Startlöchern steht, warten Anleger gebannt auf die Signale der Zentralbanken – insbesondere im Hinblick auf die lang ersehnten Zinssenkungen in den USA.
Makro-Perspektive: Die Wende bei den Zinsen im Fokus
Das alles beherrschende Thema im Dezember bleibt die Geldpolitik. Nach einem Jahr, in dem die Märkte bereits Vorschusslorbeeren für die Entspannung der Zinspolitik verteilt haben, verdichten sich die Anzeichen für einen möglichen Kurswechsel, vor allem auf Seiten der US-Notenbank Fed.
Die Fed-Spekulation: Einzelne Notenbankgouverneure haben sich bereits für eine mögliche Zinssenkung im Dezember ausgesprochen, um den Arbeitsmarkt zu stützen. Auch wenn die Entscheidung eng an die kommenden Wirtschaftsdaten geknüpft ist, scheint die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Zügel so hoch wie lange nicht mehr. Sollten die Daten – wie erhofft – eine sanfte Konjunkturabkühlung signalisieren, könnte dies der perfekte Treibstoff für die Aktienmärkte sein.
Eurozone: Stabile Inflation, geduldige EZB: Im Euroraum bleibt die Inflation zwar mit einer Jahresrate von 2,2% (Kerninflation 2,4%) leicht über den Erwartungen, liegt aber nahe am Zielwert der EZB. Die Europäische Zentralbank dürfte daher wohl zunächst weiterhin auf Stabilität setzen. Experten weisen darauf hin, dass die volle Wirkung früherer geldpolitischer Maßnahmen erst in den kommenden 9 bis 18 Monaten eintreten wird – ein Argument für behutsamen Optimismus beim Wachstum.
Wichtig: Eine Zinssenkung der Fed im Dezember gilt als wahrscheinlich, aber die endgültige Entscheidung hängt von den "kommenden Daten" ab, wie Jan Hatzius von Goldman Sachs betonte.
Europäische Märkte: Deutschland bleibt der Bremsklotz
Während die Eurozone als Ganzes im dritten Quartal stärker als erwartet gewachsen ist, kämpft die deutsche Wirtschaft weiterhin mit einer Stagnation.
DAX unter Druck: Der deutsche Leitindex startete zunächst verhalten in den Dezember, konnte sich aber schnell erholen. Trotz der konjunkturellen Stagnation liegt der DAX im laufenden Jahr beeindruckende 20 Prozent im Plus. Dies zeigt eine gewisse Entkopplung der Börsenkurse von der aktuellen Wirtschaftslage – ein Zeichen für das Vertrauen der Anleger in die zukünftige Erholung (Prognosen sehen ab 2026 wieder ein stärkeres Wachstum).
Lichtblicke in Sektoren: Einzelne Sektoren, wie etwa das Rüstungsunternehmen Hensoldt, erlebten zuletzt Korrekturen, während andere, wie der Chemieriese Bayer, durch unerwartete positive Nachrichten aus den USA Kursgewinne verbuchten. Auch die Deutsche Börse zeigte sich Ende November als klarer Gewinner im DAX.
Wall Street: Die Tech-Giganten als Zugpferde
An der Wall Street dominieren weiterhin die Hoffnungen auf Zinssenkungen und das anhaltende Gewinnwachstum der Technologieunternehmen.
S&P 500 am Ziel: Der US-Index hat das zu Jahresbeginn gesteckte Kursziel vieler Analysten bereits erreicht, angetrieben von einer beeindruckenden Performance des Tech-Sektors. Sollte die Fed ihre Leitzinsen senken und die Unternehmen ihr hohes einstelliges Gewinnwachstum beibehalten, sehen Experten weiteres Aufwärtspotenzial für die US-Märkte.
KI-Investitionen: Große Akteure wie Nvidia tätigen weiterhin strategische Investitionen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI), was den Sektor und verwandte Indizes (wie den KI-Index) weiter befeuert.
Prognose für den Dezember: Die Chance auf die Jahresend-Rally
Der Dezember bietet historisch betrachtet oft einen freundlichen Rahmen für die Aktienmärkte. Die aktuelle Gemengelage – Zinssenkungsfantasien in den USA, die Aussicht auf eine beginnende Konjunkturerholung in Europa (wenn auch verzögert in Deutschland) und das traditionelle Jahresendgeschäft – spricht für einen optimistischen Aktienausblick.
Anleger sollten jedoch wachsam bleiben. Unvorhergesehene geopolitische Entwicklungen oder eine erneute, unerwartete Verschiebung der Zinserwartungen könnten jederzeit zu kurzfristiger Volatilität führen. Insbesondere die Märkte in den Schwellenländern und Substanzwerte in Europa gelten aufgrund ihrer niedrigeren Bewertung und der potenziellen Profite von einer Dollarschwäche als attraktiv.
Was Sie jetzt tun können
Fokus auf Zinssignale: Behalten Sie die Fed-Sitzung und die US-Wirtschaftsdaten im Auge – sie bestimmen maßgeblich die kurzfristige Marktrichtung.
Diversifikation beibehalten: Ein wenig mehr Europa oder ein Blick auf günstig bewertete Schwellenländer können das Portfolio abrunden, während der Technologiesektor weiterhin für Dynamik sorgt.